На календаре начало сентября, а значит пора подподить итоги августа. Спустя полгода с начала СВО можно говорить, что предрекаемый всеми (и мной тоже) крах* на рынке жилой недвижимости удалось избежать. Да, на рынке избыток предложения. Да, цены не растут и кое-где есть дисконты в 5-10%. Но краха нет: Питер на пике, Москва – все еще выше уровня февраля. Смотрим графики.* крах = снижение на 15-20%

В основе индексов по Москве – еженедельный индекс Дом.Клик. По Питеру – ежемесячный индекс BN. Если сопоставим цены двух столиц, получим, что динамика сопоставима. Вот только Питер на графиках не падает.

Май-июнь недвижимость радовала тех, кто ждал снижения цен и собирался купить. Но снижение ипотечных ставок привело к росту цен даже на вторичном рынке. А последняя неделя удивила тем, что рынок ожидает рост еще на 5% за месяц.

Но обо всем по порядку. Желания покупателей вернуть цены на уровень «до СВО» вполне понятны: цена на недвижимость это всегда производная от доходов населения плюс премия за регулирование и риск в отдельно взятой стране. Но как считать эту премию, когда альтернативные инвестиции погибают? Ставки по банковским вкладам уже показали направление движения. Рынок акций превратился в спекулятивный инструмент: помимо февральского обвала повлияло решение по невыплате дивидендов Газпрома и отказ ряда компаний публиковать отчетность. Что остается? – Бетон!

Июль преподнес два сюрприза для рынка: снижение ключевой ставки до 8%, что ниже, чем непосредственно до СВО, оживил рынок кредитования. Но единственный сегмент для физ.лиц, который стал дешевле – ипотека: карты, автокредиты, потребительские займы – почти не отреагировали. Второй сюрприз – рост цен. Обратите внимание на график. Какую-никакую поддержку рынок нашел.

То, что в марте на двадцатипроцетной ключевой ставке ипотека встала — знают все. А вот на сколько конкретно? Что происходит уже после снижения ставки? Первичка/вторичка — разбираемся...

Первичный рынок начал уверенное восстановление. Прирост ипотечного портфеля уже на уровне января. Да, январь обычно тухлый месяц, но выход на уровни до СВО — большое достижение. Спасибо околонулевым ставкам.Результат по полугодию: -7%. Это фантастический результат с учетом происходящих изменений в экономике и отрасли.

Мы долго ждали, что недвижимость начнет снижение… и вот она снизилась. Вчера зафиксирован первый недельный рост с начала лета: с конца мая рынок падал каждую неделю и только теперь сделал паузу.

Цены снизились, но все еще находятся на отметке выше конца февраля. Февраль во многих сферах стал границей до/после. Так что сейчас влияет на цены? Среди миллиона факторов я выделяю всего несколько основных:

🔹 снижение ключевой и, как следствие, ипотечной ставки

🔹 снижение цен по рынку на 7% это дисконт 10-15% по отдельным объектам.

Что я имею ввиду? Все просто: мы с вами смотрим за широким рынком, в котором сотни, а порой тысячи сделок в неделю и отдельные объекты и цены просто растворяются.

Вот пару примеров, что скрывается за конкретными сделками. Читать цены нужни снизу вверх

У этой фразы появилось свое подтверждение. Компания АТОН сделала расчет доходности разных классов активов за 10 и 20 лет. На 20-летнем промежутке недвижимость – самый доходный актив. На 10-летнем московская недвижимость на 4 месте, обгоняет инфляцию. А депозиты – нет.

Шуточный пост-зарисовка, как воспринимали ситуацию продавец квартиры, и покупатель за последние полгода. Собирательный образ на основе общения со своими клиентами, друзьями, переписки на форумах. Если кажется, что ситуация приподнесена излишне комично – поверьте, это не так. Мои переживания по рынку были такими же.

Интересно, что покупателей зачастую волновало будущее платежей: как платить при ставке 20%? А продавцов – потеря ценности своего имущества.

К сожалению, каждый из нас был зажат в неопределенности и страхе. Так что, надеюсь, минутка юмора уместна хотя бы через 3 месяца.

Если коротко: банку платит застройщик своеобразный кэшбэк, а вы застройщику двойную цену на квартиру. На этом можно было бы закрыть вопрос, но есть много интересных деталей. Поэтому, рекомендую дочитать до конца.

Поговорим не про льготную ипотеку от государства, а субсидируемую застройщиком Вопрос про субсидируемую ипотеку давно лежал на поверхности, но во вчерашней статье мы много раз касались этой темы, и я решил разобраться в ней подробнее. Итак, пришлось проинтервьюировать трех своих друзей: двое работают в строительных компаниях, 1 в банке. Что удалось усвоить?

Цена доплаты

По статистике, ипотеку берут в среднем на 22 года, а отдают за 8 лет. Статистики по льготной ипотеке в достаточном объеме еще нет: ставки меньше 5% стали появляться совсем недавно. Но фактически, застройщики доплачивают банкам исходя из разницы в ставке. Если условный ПИК продает ипотеку со ставкой 2% на весь срок, то 4 процентных пункта выплачивает сам застройщик.

Разбираемся с отчетностью топовых строительных компаний и смотрим запас прочности цен на строящееся жилье.

Оценивая перспективы падения цен на недвижимость – неплохо бы разобраться в себестоимости строительства. В недавней презентации ГК Самолет, группа показывала четырех крупнейших застройщиков:

Вот их мы и рассмотрим с точки зрения рентабельности бизнеса за последние 3 года. 2019-2021 годы очень интересные с точки зрения анализа. Совсем не такие скучные, как предыдущая трехлетка (2015-2018).

2019 показывает себестоимость в условиях новой реальности после Крыма

2020-2021 изменение отрасли из-за COVID: разрыв цепочек поставок, снижение ипотечных ставок, начало бума в недвижимости

По такому принципу я разобрал все компании из списка выше. Показываю на примере ПИК. Разобрал и перезабил отчетность в Excel, только нужные цифры

Разбираем ожидания инвесторов, застройщиков… И приглашаем здравый смысл.

Есть мнение, что фондовый рынок – это опережающий индикатор экономики. Индекс акций чувствует себя не особо. А вот акции строительных компаний оживились после реанимации льготной ставки и снижения ключевой.

Смотрите сами. Акции крупнейших строительных компаний: ПИК, Самолет, ЛСР:

Кто следит за моим блогом – знает, что я ожидаю охлаждения рынка недвижимости. Считается, что ценами движут доходы населения. Во всяком случае, так было до 2020 года. Далее пошел в ход эффект низкий ипотечных ставок, чего в России не было никогда. И поскольку более 70% первички приобреталось с использованием ипотеки, покупатель стал ориентироваться не на цену квартиры, а на ежемесячный платеж. Так сказать, мы приняли западную модель. В США и Европе так уже много десятилетий.

Коллапс рынка был предрешен после роста ключевой ставки до 20%. В последние 20 лет в России не было ни таких ставок, ни такого интенсивного, разового ее повышения.

Рынок встал, но цены даже выросли. Это эффект отсутствия тихой гавани и финальный спрос на старых уже одобренных ипотечных условиях.

Ставку стали быстро снижать, но цены стремительно пошли вниз.

Динамика цен на вторичку с 2018 года

Неделю назад я писал, что было рекордный за три года недельный темп снижения цены. И не стал бы писать эту статью, если бы этот рекорд не был побит